Westerse sanksies vir Rusland se militêre inval in die Oekraïne kan twee Russiese oligarge, Vladimir Potanin en Oleg Deripaska, dwing om die langste konflik in die Russiese korporatiewe geskiedenis te beëindig en eerder hul onderskeie metaalreuse saam te smelt – nikkel- en palladiummajor Norilsk Nickel en aluminium United Company Rusal.
Soos breedvoerig gedek deur bne IntelliNews, is sommige Russiese metale diep ingebed in globale markte en is dit moeilik om te sanksioneer.Mees onlangs het die VSA strategiese metale soos palladium, rodium, nikkel, titanium, sowel as ru-aluminium, vrygestel van 'n verhoging van invoertariewe.
’n Slegte ervaring in 2018 beteken dat beide Potanin en Deripaska tot onlangs daarin geslaag het om sanksies te vermy.Deripaska en sy maatskappye is toe vir sanksies uitgesonder, maar nadat die prys van aluminium op die London Metal Exchange (LME) op 'n dag met 40% gestyg het ná die nuus, het die Amerikaanse kantoor vir buitelandse batesbeheer (OFAC) die instelling van die sanksies uitgestel en het uiteindelik heeltemal teruggetrek, wat die sanksies op Deripaska die enigste gemaak het wat daarna laat vaar is sedert die regime in 2014 ingestel is.
Selfs die dreigement van sanksies teen Potanin het reeds onstuimigheid in die prys van nikkel veroorsaak, wat in April in prys verdubbel het namate die sanksies begin ingestel is, wat alle rekords gebreek het en die LME gedwing het om handel op te skort.
Potanin is bang om 'n mark te ontwrig wat 'n sleutelkomponent vir die elektriese motorbedryf verskaf, en hy slaag daarin om sanksies te vermy, ondanks die feit dat hy die rykste man in Rusland en een van die oorspronklike 1990's sewe oligarge is, aangesien sy Norilsk Nickel die belangrikste verskaffer van nikkel en palladium is. vir die globale motorbedryf.In Junie het die VK egter die eerste waarskuwingsklok gelui deur die oligarg te sanksioneer.
Een keer gebyt, twee keer skaam, is Rusal ook nie 'n direkte teiken van die reeks sanksies teen Moskou oor die Russiese inval in die Oekraïne hierdie keer nie, maar Oleg Deripaska word deur die VK en die EU goedgekeur.
bne IntelliNews het reeds voorgestel dat sou Norilsk Nickel kontantprobleme begin ervaar, hy versigtig sal moet wees om nie sy korporatiewe konflik met Deripaska, een van die oudste aandeelhouersgevalle in die Russiese korporatiewe geskiedenis, op te vlam nie.Potanin het deurlopend geargumenteer om dividende te sny om die kontant aan ontwikkeling te bestee weens die ambisieuse kapitaalinvesteringsprogram, veral in die palladiummetaleveld, maar Rusal, wat op Norilsk Nickel se dividende staatmaak vir sy kontantvloei, staan die idee ten sterkste teë.
In 2021 het Potanin en Rusal die debat oor dividenduitkering van Norilsk Nickel hernu, waarop Rusal staatmaak vir 'n aansienlike deel van sy kontantvloei.Norilsk Nickel het voorheen die dividend verlaag, maar het 'n terugkoop van $2 miljard voorgestel.
Pleks daarvan om die aandeelhouersooreenkoms wat aan die einde van 2022 verval, te verleng, kan die twee maatskappye ’n manier vind om saam te smelt, stel Potanin voor.Ingevolge die ooreenkoms moet Norilsk Nickel ten minste 60% van EBITDA in dividende betaal, gegewe netto skuld-tot-EBITDA hefboom is 1,8x (die minimum uitbetaling van $1 miljard).
"Hoewel geen finale besluite geneem is nie en daar baie verskillende scenario's vir die transaksie is, glo ons dat die afskaffing van die skuld oor die afgelope paar jaar, die verstryking van die aandeelhouersooreenkoms in 2022 en verhoogde sanksierisiko's in Rusland die verhoog vir die samesmelting gestel het. ” Renaissance Capital het op 5 Junie kommentaar gelewer.
Potanin is die HUB van Norilsk Nickel en sy Interros hou 'n 35,95%-belang in die maatskappy, terwyl Deripaska's Rusal 26,25% in die maatskappy het.Nog 'n aandeelhouer is Crispian van die oligarg Roman Abramovich en Alexander Abramov (sowat 4% van die aandele), met 33% vrye dryfkrag.Die hoofaandeelhouers van UC Rusal is En+ van Deripaska (56,88%) en SUAL Vennote van Victor Vekselberg en Leonard Blavatnik.
Benewens nikkel en palladium, myn Norilsk Nickel ook koper, platinum, kobalt, rodium, goud, silwer, iridium, selenium, rutenium en tellurium.UC Rusal myn bauxiet en vervaardig alumina en aluminium.Nornickel se inkomste verlede jaar was $17,9 miljard en Rusal se $12 miljard.Daarom kan die twee maatskappye byna $30 miljard genereer, skat RBC.
Dit sal gelyk wees aan globale metaalmynreuse soos Australo-Britse Rio Tinto (aluminium, myn koper, ystererts, titanium en diamante, 2021 inkomste van $63,5 miljard), Australië se BHP (nikkel, koper, ystererts, steenkool, $61) bn) Brasilië se Vale (nikkel, ystererts, koper en mangaan, $54,4 miljard) en Anglo American (nikkel, mangaan, kookssteenkool, platinummetale, ystererts, koper, aluminium en kunsmis, $41,5 miljard).
“Die gekombineerde maatskappy sal 'n meer gebalanseerde mandjie metale hê, in terme van korttermyn- en langtermynneigings in vraag: 75% van metale volgens inkomste volgens ons berekeninge (insluitend aluminium, koper, nikkel en kobalt) sal verwys na die wêreldwye dekarboniseringstendens, terwyl ander, insluitend palladium, sal verwys na emissievermindering van bestaande tegnologieë,” skat die ontleders by RenCap.
Die Bell- en RBC-sakeportaal herinner daaraan dat die eerste samesmeltingsgerugte tussen Rusal en Norilsk Nickel terugdateer na 2008, toe Potanin en 'n ander oligarg Mikhail Prokhorov besig was om swaarnywerheidsbates te verdeel.
Deripaska se UC Rusal het 25% van Norilsk Nickel van Potanin gekoop, maar in plaas van sinergie het een van die langste korporatiewe konflikte in die Russiese geskiedenis ontstaan.
Snel vorentoe na post-inval 2022 en Potanin en Deripaska is gereed om die idee weer te herbesoek, met Potanin wat aan RBC argumenteer dat die belangrikste potensiële sinergieë oorvleueling van volhoubaarheid en groen agenda van beide Rusal en Norilsk Nickel, sowel as gesamentlike absorpsie van staatsondersteuning.
Hy het egter herhaal dat "Nornickel steeds geen produksiesinergieë met UC Rusal sien nie" en dat die maatskappye in wese twee afsonderlike produksiepyplyne sal handhaaf, maar nietemin moontlik 'n "nasionale kampioen" binne die metaal- en mynbou-arena sal word.
In kommentaar op die jongste sanksies teen hom deur die VK, het Potanin aan RBC aangevoer dat die sanksies “my persoonlik raak, en volgens die ontleding wat ons tot dusver by Norilsk Nickel het, raak dit nie die maatskappy nie”.
Hy kyk dalk nog na Deripaska se ervaring van die opheffing van die sanksies van Rusal."Na ons mening kan die ervaring van SDN se uitsluiting van die sanksielys en die verwante Rusal/EN+ besigheidstruktuur 'n sleutelrol speel in 'n potensiële samesmeltingstransaksie," het RenCap-ontleders geskryf.
Postyd: Jul-05-2022